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  ★散户乙：神华价格并不贵，没那么吸引，可分批买入（2022.08.06）

  我个人觉得神华目前的价格并不贵，是可以分批买入的。暂时也看不到神华在未来会有什么重大基本面的变化。但投资这事每个人的情况不同。

  （学悟行：神华2021年ROE13.6，每股净资产19元，PB=30.3/19=1.6。当下买的回报率是13.6/1.6=8.5%，按72法则，8.5年可以收回投资，所以散户乙说不贵。）

  对我来说，我的现金流就是靠股票的分红。往年分红后，我会先把全年的生活费留出来，剩下的就买股票了。如果再遇到大跌，还会从生活费里再挤一点钱买股票。这些年几乎年年如此，总是给自己搞的紧紧巴巴的。

  今年我就暂不打算把分红再投入了。一是今年确实宏观上发生了很多事情，导致未来不太稳定，就想留点现金以备不时之需。二是去年买入时股价比较低，总觉得现在的股价还没那么吸引。三是老婆想买个再大点的房子，想想老婆也陪了我一辈子，无论她想法是不是合理，有条件了就满足她一下，反正也没几年可活的了。

  至于什么性价比，投资回报率等等，再理性的思维与逻辑，也抵不过一句感性的话：最主要是开心！

  定性往往偏向于宏大叙事，但很多时候，你只要稍微一定量，定性就成了假大空。

  比如当时市场对神华的评价是：煤炭是夕阳行业，是限制产能，未来碳达峰后用量就会大幅度减少，最终达到碳中和。这就是市场对神华的定性。

  让我们稍微定量一下：煤炭当时用量好像是40来亿吨。神华产量只有区区3亿吨。而且神华无论是环保、机械化程度、安全生产程度都是行业前列。

  而限制关停煤炭产量，不会是平均分摊。之前几年的关停，也的确都是先从老破小开始。而且随着300万吨以下的关停，随着内蒙倒查20年，带来供给侧的减少，煤价反而更坚挺了。神华不但没有受影响反而有收益。我当时认为即使未来二十年煤炭减半，神华也不会受影响。

  你看，不用很复杂的定量，只要了解几个数据和正在发生的事实，定性就被否定了。

  我实际手算了一下，神华前10年以净资产买入，分红再投入，回报率大约是15%。非常贴近它前十年的平均股东权益回报率。而且，这十年中，包含了最黑暗的2015年。那一年煤炭全行业亏损，包括大帅哥陕煤。再看神华，2015年它好像还集中核销了几十亿，但业绩依然有八毛，我测算其当年线元。

  这是什么？这就是2015年全行业亏损时神华的最差业绩，它的低成本，就是它的护城河。当年分红5毛，看似不多，但隔年就特别分红每股2.5元，牛的一匹。

  之前十年它的平均股东权益回报率大约15%，而实际投资的回报情况也非常接近。未来十年会更好，还是更差，还是持平呢？如果持平，这个回报我满意吗？

  这就要回到2021年赛道报团疯狂的大环境，当时那些好股票，热门股，那些看似高成长的股票，股价都以10倍于股东权益在交易。以这样的价格交易，看似公司股东权益回报很高，但你获得的真实回报却极低，需要未来若干年甚至十年才会消化这一价格。而神华看似回报只有15%，但胜在以净资产甚至低于净资产买入，马上，立刻就享受到真实的股东回报。直接分红也更实在，更直接。

  而且这些年的投资让我也认识到，投资的公司规模是一方面，现金流才是试金石。我的资产规模扩大到某些特定的程度，我也要追求现金流。等待机会以接近净资产的价格买入那些优质的好公司。

  把神华的业务分解，煤炭的净资产收益率最高达到40%多。铁路航运业务也有20%多，即使发电也有接近20%（我当时测算的好像是2019年），为什么汇总只有不到15%呢？再一细看，1300亿的现金，没什么收益，几百亿的投资也没什么回报。严重拖低了股东回报率。

  而几百亿没什么收益的投资就是当时被叫停的火电厂，目前已经陆续开工投产有了回报。煤价电价的提高，也会推高回报。看半年报，净资产收益率已达到11%，全年应该在18%左右。如果未来十年神华的股东回报率能提高到15-20%区间，那我的回报就会再向前迈一小步。

  呵呵，记得我买入神华后，当时有一朋友还专门为此发文，大概意思是说：看散户乙买了神华，我严重怀疑他买老窖只是运气。

  神华作为央企又是涉及国民经济基础能源行业，并不是市场化的行业，受国家政策、命令影响较大。尤其去年的煤炭荒，可能会令到供给侧发生明显的变化，尽管有长协控制，短期价格不会大幅度波动，但长期影响有待观察。当然，毕竟还有碳达峰和碳中和环保的限制，不会再出现2015年前那样的无序扩张。但也要降低预期，打算新进的朋友，一定要严格算好自己的回报帐。

  风险提示：投资有风险，入市需谨慎！个人操作思路，内容仅供参考，不构成投资建议。

  新华社北京4月7日电（记者阚静文）“住手！”“抗争”“我们不想要这样的美国！”，超1000场，逾50万人参与……美国总统特朗普日前签署最新的“对等关税”行政令，加之美国政府此前出台的一系列政策，引发美国国内及欧洲强烈抗议。连日来，多地民众走上街头，用行动表达不满与愤怒。

  美国总统特朗普近期频频表态，称美国政府4月2日起将对全球征收“对等关税”，并针对特定行业征收额外关税。此举引发广泛批评。特朗普表示，目前关税计划已经制定。白宫新闻秘书莱维特称，该计划不会包含任何豁免条款。

  据新华社报道，当地时间4月5日，美国全国各地举行大约1300场“住手！”抗议活动，美国民众表达了对特朗普一系列政策的愤怒，要求特朗普政府“住手”，停止损害美国人民的利益。同日，居住在欧洲多地的美国人也举行了相同主题的活动。

  当地时间4月2日，美国总统特朗普在白宫宣布对贸易伙伴征收所谓的“对等关税”措施。其中，不断讨好美国“倚美谋独”的当局被狠狠打脸——台湾地区被加征32%关税。靴子落地，台湾民众怒斥：台积电白给了，武器白买了，结果还被美国征收32%高关税。

  4月6日河南驻马店，女子称自己家睡了30多年的床头总闻着有臭味，本以为有死老鼠，拆开发现床头的填充物全是垃圾废料，“坏不坏良心啊，睡了30多年太恶心了”#河南dou知道

  睡觉也有最佳“黄金时间”不是11点 也不是12点（人民日报）#睡觉 #熬夜#肥胖

  4月7日，网信部门打击文娱“饭圈”乱象，“摄影刘大锤”“老板王大发”等账号被查处！

  根据公务员法和公务员录用有关法律法规，按照《广东省2025年考试录用公务员公告》，现就广东省2025年考试录用公务员资格审核和面试等事项公告如下：一、合格分数线笔试、面试及考试总成绩合格分数线分。笔试成绩已经公布，考生可登录报名系统查询。

  4月8日开盘前中央汇金公司、中国人民银行金融监管总局、招商局集团相继发声坚定看好长期资金市场发展前途维护长期资金市场平稳运行开盘前，中央汇金重磅发声4月8日开盘前，中央汇金公司有关负责人就2025年4月7日公告答记者问。问：中央汇金公司在维护长期资金市场稳定中的定位和作用是什么?

  结果，特朗普的注意力并没有投向台湾，赖清德的挑衅反而遭到了大陆的反制。大陆收兵不到24小时，特朗普改变对台湾称呼，两岸统一时刻将至。

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