备受关注的2024年胡润富豪榜榜首，再度被农夫山泉创始人钟睒睒以4500亿元的财富总量拿下。钟睒睒连续四次成为中国首富，并且打破连续二十多年来中国首富财富的最高纪录。同时，2024新财富500创富榜也出炉，钟睒睒以4562.7亿元的持股市值蝉联第一。

  看到这，我相信大家不禁发出疑问，“贩卖矿泉水怎么这么挣钱，能卖出个中国首富”？

  翻看中国知名饮品公司名录，有已经上市的农夫山泉、康师傅、东鹏饮料、养元饮品等巨头，还有一家没有上市的国民品牌娃哈哈；2023年娃哈哈营收512亿元，是中国最大的水饮料企业。

  而农夫山泉2023年营收规模426.67亿元，仍不及娃哈哈，但向来被业界视为娃哈哈最具代表性的对标企业，为何如此？今天我们就来盘一盘农夫山泉到底有何种“杀手锏”能使其突出重围、创造巨额财富。

  农夫山泉是中国饮料工业“二十强”之一，核心品牌“农夫山泉”为中国驰名商标。自1997年起，农夫山泉相继在国家一级水资源保护区浙江省千岛湖、吉林省长白山靖宇矿泉水保护区、南水北调中线工程源头湖北丹江口、国家级森林公园广东万绿湖以及天山冰川区新疆玛纳斯等地建成十二座国际领先的天然饮用水及果汁饮料生产基地。

  2023年，在中国包装饮用水市场，前五大巨头依次为农夫山泉、怡宝、景田、娃哈哈、康师傅。据灼识咨询报告，农夫山泉的市场份额为23.6%，而怡宝、景田、娃哈哈、康师傅依次为18.4%、6.1%、5.6%、4.9%。其市场占有率可见一斑。

  农夫山泉是线年，农夫山泉营收规模在水饮料市场排名第三，以426.67亿元营收、同比28.36%的增幅，再度缩短与娃哈哈、康师傅的差距。

  2023年公司销售净利率为28.15%，可以秒杀除贵州茅台（53.49%）、爱马仕（32.2%）以外的全球及国内一众优秀企业。

  高定价——品牌优质、具备溢价权；高毛利——规模优势带来采购议价权；高费效——规模优势摊薄费用支撑下的较高净利率。

  农夫山泉在一定程度上掌握了核心产品的定价权，且构建了较高的竞争壁垒。公司有一句广告语：“我们不生产水，我们只是大自然的搬运工”。但是要想搬运大自然里的水，事实上门槛挺高。掌握优质的水资源，能够“搬运到优质清洁的水”，这本身就是一门有壁垒的独门生意。

  2023年公司毛利率由57.4%增加至59.5%，主要是由于纸箱、标签及部分原料采购成本的下降。一瓶550毫升装纯净水零售价1.5元，能够做到近60%的毛利率，和它的极致供应链和低成本直接相关。

  如此多的终端网点构建了较高的渠道壁垒。扁平化的渠道商体系、庞大的销售团队、通过高端零售定价给中间商提供较高的利润，这些都是农夫山泉渠道在广度和深度上的优势。渠道全面的深度覆盖，确保了消费者“随时随地”都能买到农夫山泉，这也是较高的进入壁垒。

  2020年上市以来，公司累计实现净利润330亿元，现金分红231亿元，分红率70%。分年度来看，公司2023年拟分红84亿元，分红率69.55%。2022年分红率更是高达91.11%。

  高比例分红正是公司盈利能力和充裕的现金储备的体现。2017年年以来，公司经营现金净流量均大于净利润，净利润现金含量比值大于1。

  农夫山泉重大的风险来源于信任危机。2011年，农夫山泉的力量帝维他命水，被可口可乐公司指责包装侵权；2020年，农夫山泉曾陷入“毁林取水”的舆论风波，被公益组织告上法庭；还有2021年的拂晓白桃风味苏打气泡水宣传文案中却出现“来自日本福岛县”的字眼。今年3月份，娃哈哈创始人宗庆后逝世，自媒体对钟睒睒的口伐笔诛。这些都给农夫山泉品牌形象造成负面影响，带来股价大跌和市值缩水。

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