地产政策组合拳出台，促进房地产市场平稳健康发展。10月17日，国新办举行新闻发布会介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况，住建部部长倪虹对地产政策组合拳做多元化的分析，概括为四个取消、四个降低、两个增加。其中，“四个取消”包括：①取消限购、②取消限售、③取消限价、④取消普通住宅和非普通住宅标准。“四个降低”包括：①降低住房公积金贷款利率、②降低住房贷款的首付比例、③降低存量贷款利率、④降低“卖旧买新”换购住房的税费负担。“两个增加”包括：①通过货币化安置等方式，新增实施100万套城中村改造和危旧房改造；②年底前，将“白名单”项目的信贷规模增加到4万亿。多地房地产政策支持力度加码，一线城市楼市全线回暖。有关政策发布以来，政策效果慢慢的开始显现，房地产开发投资、新建商品房销售等主要指标降幅继续收窄，特别是9月底以来，一手房的看房量、到访量、签约量显著增加，二手房的交易量持续上升，市场出现了积极变化。根据克而瑞研究中心监测数据，10月前两周，新房成交呈探底回升之势。当前，家居用品板块估值处于历史低位。截至2024年10月17日，轻工制造业PE(TTM)为20.57倍，处于近十年（2014年10月17日至2024年10月17日）历史15.36%分位，在31个申万一级行业中排名第19位，低于国防军工、电子、计算机、农林牧渔等行业。其中，家居用品板块PE(TTM)为17.53倍，处于近十年历史2.84%分位。家居板块核心标的估值处于历史低位。截至2024年10月18日，欧派家居/索菲亚/志邦家居/金牌家居/顾家家居/梦百合/喜临门的PE（TTM）分别11.88/12.38/9.15/9.80/11.82/59.49/15.19，处于近3年历史分位的11.54%/23.08%/8.24%/8.24%/8.10%/23.77%/9.55%水平。随着政策组合拳落地，家居估值修复可期。我们大家都认为，政策组合拳的落地，将有利于促进房地产市场信心修复和预期改善，推动刚需和改善性需求入市，叠加金九银十，或推动二手房、新房的销售企稳回升，进而带动地产链需求回暖，拉动家居消费需求和家居板块估值提升，我们提议关注地产后周期机会，布局低估值的板块头部企业，建议关注欧派家居、索菲亚、志邦家居。

  家居数据追踪：1）地产数据：2024年10月6日至10月13日，全国30大中城市商品房成交面积218.41万平方米，环比139.15%；100大中城市住宅成交土地面积337.86万平方米，环比210.84%。2024年前9个月，住宅新开工面积4.07亿平方米，累计同比-22.4%；住宅竣工面积2.69亿平方米，累计同比-23.9%；商品房销售面积7.03亿平方米，累计同比-17.1%。2）原材料数据：截至2024年9月25日，定制家居上游CTI指数为782.79，周环比-31.87%。截至2024年10月18日，软体家居上游TDI现货价为13200元/吨，周环比1.15%；MDI现货价为18150元/吨，周环比-0.82%。3）销售数据：2024年9月，家具销售额为142亿元，同比0.4%；当月家具及其零件出口金额为466047.8万美元，同比-9.7%；2024年9月，建材家居卖场销售额为1422.48亿元，同比-2.21%。

  国粘胶短纤市场价为13700元/吨，周环比0.74%；中国涤纶短纤市场价为7405元/吨，周环比2.78%。截至2024年10月15日，中国长绒棉价格指数:137为24500元/吨，周环比-1.25%；中国长绒棉价格指数:237为23850元/吨，周环比-1.28%。截至2024年10月18日，内外棉差价为691元/吨，周环比-95.55%。2）销售数据：2024年9月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1169亿元，同比-0.4%；当月服装及衣着附件出口金额为1353228万美元，同比-5.1%。

  1）家居：外需方面，美联储超预期降息，地产复苏有望带动家具出口订单；内需方面，中央政治局提出要促进房地产市场止跌回稳，各地以旧换新政策落地，有望刺激家居消费增长。家居板块当前估值折价较多，头部公司估值处于历史底部，建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。2）造纸：7-8月为下游原纸行业淡季，导致浆价下行，内外盘差价扩大，随着9-10月进入需求旺季，原纸行业开工回升或支撑浆价走势由跌回升，文化纸企集中度较高，在浆价涨价时，提价函更能够顺畅落地，盈利能力将进一步修复，建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3）包装：若此次中粮包装成功被收购，二片罐行业CR3将从57%提升至73%，行业集中度提升下，头部企业议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。建议关注包装头部企业。4）出口：1-8月家具及其零件累计出口金额达到448.93亿美元，同比增长9.9%，海外补库需求下，出口企业订单整体较饱和，叠加耐用品换新周期，轻工行业出口景气度高。短期美国选情变化，有望带动出口链情绪改善，迎来带动估值修复。我们大家都认为，在中美贸易摩擦的环境下，头部企业积极推动海外产能布局应对关税风险，他们的海外扩产优势将会越发明显，而中小企业或不具备海外建厂能力或海外扩产太晚，抗关税风险能力较弱，出口行业集中度或因此迎来加速提升。建议关注业绩高增+低估值+第二成长曲线+海外成熟产能布局的标的。

  宏观经济稳步的增长没有到达预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。

  证券之星估值分析提示晨鸣纸业盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示珠海中富盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示华茂股份盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示欣龙控股盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示太阳纸业盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示报 喜 鸟盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示悦心健康盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示罗莱生活盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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